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招商证券(香港):5G万众瞩目首次覆盖中国电信行业给予推荐评级

【论文时间: 2019-03-14 06:51

  原标题:招商证券(香港):5G万众瞩目,首次覆盖中国电信行业,给予推荐评级

  智通财经APP获悉,招商证券(香港)发表研报称,香港上市的电信公司市值一年内上涨了15%(相对恒生指数下跌5%),随着5G在中国的发展到达了新的里程碑,看到更多的上行空间。该行首次覆盖中国电信行业并对其前景持乐观的态度,并鉴于4G市场份额增加及更具吸引力的估值,推荐中国联通(买入,目标价:12港元)和中国电信(买入,目标价:5港元);对中国移动给予中性评级,目标价:80港元,主要因其估值水平。

  该行认为,5G网络部署将从2019年开始新一轮的资本支出周期。中国三大电信运营商将在2019和2020年分别增加10万和36万个5G基站。鉴于5G基站具有更高的成本以及更短的覆盖半径,5G资本支出可能是4G的1.2到1.5倍。尽管如此,基于对需求的预估,该行认为5G的资本支出周期将会有节制地开展,未来几年电信运营商的资本支出强度(资本支出/收入)将保持在25%以下(而4G推出时期的峰值达到34%)。


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